A股持续调整 投资者该如何布局 关注绩优成长方向
新年伊始，A股表现疲软，上证指数已下跌4.19%。机构人士表示，1月的A股市场面临政策空窗期，同时投资者对“特朗普冲击”的担忧增加，市场情绪相对谨慎，部分资金选择持币观望，导致市场阶段性回调。展望后市，A股当前的回调是短期调整，不改中长期向上趋势，投资者应关注绩优成长方向，保持耐心和信心，把握结构性机会。随着10年期国债收益率下行至低位，相关的A股投资机会也值得关注。
尚未上任的特朗普成为近期A股疲弱的一个重要外部因素。纯达基金投资经理曾海认为，特朗普上台后可能引起新一轮逆全球化趋势，外部风险增加，对市场情绪有一定影响。华金证券首席策略分析师邓利军指出，海外风险加剧压制风险偏好，临近特朗普上任，美国政府对华贸易政策不确定性增加；美联储表态偏鹰派，1月大概率暂停降息，美元指数处于高位，人民币汇率可能面临压力。此外，自2024年12月份中央经济工作会议结束后，短期内重大政策变化较少。
不过，整体来看，机构对A股后市仍较为看好。曾海认为，本轮回调主要是由于短期国内缺乏政策预期，叠加外部风险增加，春节长假临近，市场风险偏好下降，部分资金选择观望所致，并不具备长期逻辑。预计春节后，新一轮的政策预期或春节期间较高的宏观数据表现都可能带来新一轮的趋势性行情。邓利军也表示，当前的回调是短期调整，不改中长期A股慢牛趋势。岁末年初A股成交额多有季节性回落，目前情绪回落已达历史平均水平，短期国内政策和流动性依然偏宽松。外部风险影响有限，即便特朗普上台后再次对华加征关税，我国出口结构持续改善、科技创新不断突破下，影响可能有限。
中信建投首席策略分析师陈果表示，中期来看，2024年9月底以来的牛市底层逻辑未被破坏，政策扭转通缩的目标依旧明确。短期而言，特朗普政策方针存在不确定性，美债利率、美元指数已处于高位，继续上行空间有限；国内政策发力预期明确，央行四季度例会释放择机降息降准信号，国家发改委表态支持“两重两新”，相关政策实质性落地后，市场有望企稳并展开进攻行情，短期回调是布局机会。
近期无风险利率继续下降，10年期国债到期收益率一度逼近1.5%。邓利军表示，国债收益率下降可能指向股票配置性价比上升，高股息板块可能是长期的配置机会。当前股权风险溢价已处于历史高位，显示股票相对债券性价比上升。中长期来看，高股息板块有长期配置价值，特别是对于大资金而言。曾海则表示，无风险利率下降对于不同风险偏好的投资者对应的投资机会不同。低风险偏好的投资者可以关注高股息品种，如银行、能源、公用事业等板块；高风险偏好的投资者可以关注高成长品种，如AI产业链上下游的算力、消费电子等板块。
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